发行可转债股票暴涨,为什么转债的股票都涨不动!

 admin   2020-12-27 09:56   39 人阅读  0 条评论

通常是正股价格影响可转债的价格,而不是发行可转债后,正股价格会大涨。比如说最近发行的雨虹转债(128016)在发行当日(10月20日),东方雨虹(002271)正股开盘直接跌到38.4元/股的转股价以下。雨虹股价下跌也跟当天发布的三季报业绩不及预期有关。所以,您现在觉得上市公司发行了可转载之后,股票会大涨吗?

根据量化分析,通常是上市公司可转债方案获得证监会通过的当天,正股价格会大涨。因为现在可转债改为信用申购以后,投资者网上申购的中签率越来越低,气模转债、辉丰转债、永东转债中签率分别为0.216%、0.988%、1.323%。很多投资者为了获得可转债上市后的无风险套利机会,通常会在上市公司的股权登记日之前买入正股,以获得可转债配售的机会。因为可转债都是优先向老股东配售的。

可转债的发行流程大致是这样的:董事会预案——股东大会通过——证监会受理——反馈意见(如果有的话)——过会——获得发行批文——发行公告——股权登记——申购/股东配售——转债上市。其中,在证监会过会日正股涨幅最高,在获得批文日、发行公告日、股权登记日,正股有超过50%的机会跑赢本行业指数。

发行可转债股票暴涨,为什么转债的股票都涨不动!

不过,由于投资者的抢权配售行为,多数上市公司的股价在发行公告日最高,因为第二天就是股权登记日,必须赶在股权登记之前买入正股。这也造成了股价在发行公告日见到阶段性高点。而在股权登记之后,正股面临投资者抛售,导致股价下跌。据海通证券报告,股权登记日后1天收盘价相对于股权登记日当天收盘价,正股的下跌比例为75%,跌幅均值为1.86%,跌幅最大的是厦工转债的正股*ST厦工(600815),跌幅高达10%。

不过,有一种情况下上市公司发行了可转债后,正股价格会大涨。假设说公司非常希望股民能够转股,通常也是这样,股权融资没有什么成本,而欠债是要还钱的。那么,现在正股价格为10元,而可转债转股的价格为15元,此时不利于刺激投资者转股行为。此时,或者上市公司修改转股价格,或者正股价格上涨接近转股价格15元,最后一种情况是股票上涨了。

但也维持不了多久涨势,因为正股价格刚超过转股价格,比如涨到16元,马上就会吸引套利资金,买入转债-转股-卖出正股,股票价格出现回落。

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