市盈率和市净率,哪种指标最能体现公司的估值高低?为什么?

 yixuan   2020-01-14 18:46   10 人阅读  0 条评论
1,价投财经 45167779的观点

作为中长线投资者,我们投资股票投资的就是投资其未来股价的上涨,而股价上涨又离不开对公司估值的看涨。其中市盈率和市净率都是常用的公司估值指标,也是普通投资者关注渡较高的估值指标,那么“哪种指标最能体现公司的估值高低”,回答这个问题,我们先从各自指标的定义入手,如下:

一、关于市盈率

(1)市盈率又称PE,公式为市盈率=股价/每股收益,每股收益与市盈率成反比,每股收益越高,市盈率很低,代表股价被低估;反之每股收益低,但市盈率很高,说明股价被高估。市盈率越低,说明公司盈利能力强,能在较短时间内快速收回成本。

(2)市盈率的适用范围

市盈率适用于弱周期行业,比如食品饮料、医疗、酿酒、公共服务等行业,不管经济处于怎样的周期,我们都要用到日常消费的酱油、看病、用电等,这种必须消费品,受经济影响比较小,业绩与盈利比较稳定,产品价格波动不会很大,需求一直会存在,用PE来进行估值是比较合适的。

二、关于市净率

(1)市净率又称PB,公式为市净率=股价/每股净资产,每股净资产越高,市净率越低,股价则被低估,投资的安全边际越高;反之每股净资产很低,但市净率却很高,说明股价被高估,不值得投资。

(2)市净率适用范围

市净率主要适用于需要拥有大量资产且净资产为正的企业。比较适合传统行业中的钢铁、建材、制造业、房地产等。由于市净率的结果会涉及到企业的资产及负债,而这里也是在财务报表中比较容易出现陷阱的地方,所以相应的风险需要仔细分析。

三、综上所述,对股票进行估值,在不同的投资者眼中都有着不同的理解。而所有的估值数据都是建立在财务报表准确性上,可是近两年来上市公司投投资者看到的财务报表存在很大的水分,我们所有的分析都是有瑕疵的。所以,市盈率和市净率两种估值方式,我们只能做一个参考,不能当作股票投资标准。


2,易论招财圈 青云计划获奖者 优质财经领域创作者22431299的观点

放在不同的行业,市盈率跟市净率压根就不能横向比较,周期性行业跟科技行业的估值能一样吗?所以,当我们用PE、PB对上市公司进行估值的时候,首先就得判断其属于什么行业,而后才能根据数据得出客观的结论,所以,在不能横向比较两者的时候,我们只能分开对其运用,以达到判断上市公司估值高低的作用。

首先,市盈率(PE)的估值方法。

1、市盈率的变量

市盈率=股价/每股收益,所以,市盈率的变量是每股收益,当股价没有变动的时候,每股收益越大,市盈率越小;每股收益越小,市盈率就越大。

所以,我们在用市盈率估值的时候,首先要计算出的数据就是每股收益,一般来说上市公司的每股收益会在每个季度公布一次,分别是一季度、中报、三季度、年报,但是,在我们具体分析的时候,往往都看不到最新的每股收益,所以就需要我们对每股收益进行客观、合理的预测。

如上图所示,这是某公司近五年的市盈率对比,那么假设我们现在要对其市盈率进行计算,其股价为20元/股,但是年度的每股收益并未出台,怎么办呢?运用最简单的方法,三季度为0.4元,同比增长11%,那么假设年度的增长也是这么多,则0.54*1.11=0.5994元,那么其现在的市盈率就是20/0.5994=33.37倍,那么这样的市盈率水平如何呢?那就要看这是一家什么行业的公司了。

2、能运用市盈率估值的行业

按照同花顺的行业划分,全A市场总计有248个行业,这其中要排除周期性行业,因为周期性行业受到经济周期的影响,所以不太可能出现长牛的走势,股价总是呈现周期性波动。

制造业多为周期性行业,比如钢铁、煤炭、化工、有色、器械制造等等,包括银行、证券在内,这些都属于周期性行业,当经济处于低估的时候,这些行业因为商品价格水平的降低,企业的成长能力变差,会出现每股收益大幅降低的情况,前文提到过,当股价不变,每股收益越小,则市盈率越大,如果你认为在经济周期的底部,看到某周期性股票的市盈率很高就认为其被高估了,那大概率是你的判断错误了。

反过来,当经济处于繁荣状态的时候,标的的成长能力大幅提升,每股收益大幅增加,此时的市盈率反而是偏低的,如果你认为此时该标的被低估了,抱歉,你恐怕会买在天花板上。

而其他的行业则不同,比方说我们所说的白马股,市盈率如果处于10倍以下,说明被低估,如果在10-20倍之间,说明估值较为合理,如果超过30倍,那就存在高估的可能性。

但是科技股又不同,有的科技股市盈率甚至上千倍,那是因为企业的成长能力还没能得到体现,所以,每股收益很低,但是股价又可能比较高,那么市盈率自然也就偏高了,我们常常可以看到50倍市盈率的科技股,这往往算是估值比较合理的,如果能在35倍市盈率左右,那就有可能存在低估的现象。

然而要切记,市盈率估值只是我们众多分析指标中的一个而已,万万不可因为市盈率低估就判断该企业一定值得买入,这可能会让你吃大亏。

其次,市净率(PB)的估值方法。

1、市净率的变量

市净率=股价/每股净资产,每股净资产是市净率最重要的变量,在股价一定的时候,每股净资产越高,则市净率越低,每股净资产越低,则市净率越高。

如何用市净率判断上市公司估值呢?

当PB<1的时候,我们认为标的被低估;当PB<1-2的时候,我们认为其估值比较合理;当PB>3的时候,我们认为标的估值偏高。

2、市净率应用范围

只能是周期性股票……

为什么这么说?因为市净率的变量是每股净资产,净资产越大,则上市公司的质量越高,往往科技股的净资产都不高,且部分白马股并不明显的受到经济周期影响,所以其股价、净资产都有可能持续维持在高位。

周期股则不同,当经济周期下行的时候,比方说近几年的金融去杠杆,经济承受着巨大的负担,制造业跌破荣枯线,经济下行明显,那么周期股的股价会比上市公司净资产更快的回落,因为商品价格下跌无法支撑企业的持续成长。

而这些企业的净资产往往变动幅度都是有限的,很难出现大幅的下调,所以,股价会先于净资产下跌,到2019年12月份,A股市场的破净股比例高达10%,也就意味着有超过300家上市公司出现了股价<每股净资产的情况。

这几百家企业均符合市净率<1的范畴,但是,这并不代表几百家企业全都处于低估的情况,因为我们没有对其净资产质量进行深入分析。

在这里要强调一下,你看到的数据不一定是你能作为判断依据的数据……

这一点非常重要,昨天易论还在一篇文章中分析到这一点,前文也强调了净资产的重要性,为什么重要?

因为净资产的质量需要我们深入分析,我们只需要看到资产负债表的资产端,资产=负债+所有者权益,这个所有者权益就是净资产,在资产端中,存货、无形资产、固定资产等具备着不同的含义。

比方说一家100亿市值的周期性上市公司,其无形资产有30亿,固定资产有200亿,其净资产或许是300亿,那么这家企业的固定资产大概率属于厂房、设备等等,而这些厂房、设备在出售的时候,能得到200万吗?

既然无法确定,那么该企业的净资产能跟优质资产画上等号吗?我们要知道,每股净资产=净资产/股本,假如股本为30亿,那么该企业的每股净资产就是10元,可如果该企业的厂房、设备、得减值50亿呢?那么其每股净资产就成了250/30=8.33元,而股价为9元/股,毫无疑问,如果用公司净资产数据看,那么已经低估了,可如果用减值之后的净资产看,股价还没有被低估,从而你得出来的结论完全不同,所以,我们要评估资产的质量。

综上,哪怕是某一个指标,我们也得进行深入的分析,况且我们多次强调不能按照同一指标而得出买卖的结论,市盈率/市净率在不同的行业有不同的用法,与此同时,这两者之间并不能横向比较,换言之,在同一家上市公司,你不能既用市盈率估值,又用市净率估值,再者,我们对企业进行估值后,还需要用更多的分析来支撑及判断上市公司的质量,这些过程缺一不可……


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3,阳阳的羊221 财经问答达人 财经领域创作者82946721的观点

市盈率和市净率都是判断公司估值的重要指标,对估值都具有明显指示作用。判断上市公司估值不应将二者割裂开来看待,应当结合判断。因而谈论两者孰轻孰重并无意义。

首先,市盈率又称PE,等于股价/每股收益,每股收益与市盈率成反比,每股收益越高,市盈率很低,代表股价被低估,相反每股收益低,但市盈率很高,则说明股价被高估。市盈率越低,说明公司赚钱本领强,能在较短时间能收回成本。



其次,市净率又称PB,等于股价/每股净资产,每股净资产越高,PB越低,代表股价被低估,相反每股净资产很低,但PB却很高,说明股价被高估。PB控制在3-10区间比较合理,接近3或者低于3时,投资价值高。

第三,谈论市盈率和市净率时,一般是指理想状态,事实有很多特殊的地方。比如现在很多互联网、新能源等科技公司,市盈率大多很高的,难道说这些公司都被高估了吗?而对于市净率,一些优质上市公司股价较高,其市净率也很高,难道这些公司也被高估了吗?



所以,判断公司估值时,要在同行业内进行比较,市盈率市净率也要结合起来看,买卖时还要和其他各种指标一起分析,不应割裂开来单独判断。


4,金融学家宏皓教授 中国金融智库首席金融学家4992682的观点

市盈率和市净率,哪种指标最能体现公司的估值高低?市盈率等于股价/每股收益,市盈率越低说明股价越低越有投资价值。市净率等于股价/每股净资产,市净率越低说明估值越低。在证券市场的投资中一般使用市盈率作为参考的比较多。

在投资实践中一般流通盘子较小的股票市盈率比较高,流通盘子比较大的个股,市盈率比较低,市盈率又是一个动态的指标,上市公司的业绩会变化,如果上市公司的业绩是稳定的,市盈率就有参考价值。如果上市公司的业绩不是稳定的,市盈率和市净率都没有参考价值,这就是在我国证券市场,上市公司的业绩经常变脸,刚上市业绩还很好,第二年就亏损,这种情况下市盈率和市净率就没有任何参考价值。

在我国这个投机的市场最要命是上市公司财务报表造假,上市公司给我们看的财务报表是假的,本来是亏损的公司,可以把财务报表虚报成业绩持续年年高增长的绩优股,这种情况下投资者就更难判断了,连我们判断股价依据的财务报表都是假的,这种情况在我国证券市场上非常普遍,许多上市公司的财务报表都是虚假的,我们研究了半天的市盈率和市净率都是上市公司编制的虚假财务报表,在上市公司虚假财务后报表的误导下,我们的判断肯定是错误的。所以,在我国这种投机的市场上投资股票非常艰难,市盈率和市净率都只能参考,不能当做评估标准。

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5,七宝饭财经 优质财经领域创作者91346016的观点

基于市盈率和市净率指标的公司估值方法是市场估值法。市盈率和市净率都属于价格乘数。通过分析公司的价格乘数,投资者可以更好的判断一只个股是被高估、低估还是被合理的估值。这类估值方法也称为相对估值法。

市盈率

市盈率(P/E)是最常用的估值指标之一。市盈率就是股价除以每股收益所得到的比率。市盈率又分为静态市盈率和动态市盈率。

静态市盈率=股价/过去12个月的每股收益

动态市盈率=股价/未来12个月的预期每股收益

如果公司的业务发生了变化,比如发生了收购,则静态市盈率影响估值的准确性。如果公司收入波动较大,以至于无法准确预测未来12个月的收入,动态市盈率可能就不起作用。

运用市盈率指标给股票估值,一般会设定一个基准市盈率。比较常见的是用行业平均市盈率或者相似公司的平均市盈率作为基准市盈率。如果您知道一家公司的每股收益和所在行业的平均市盈率,那么就可以根据公式得出该公司的合理股价。或者用该公司股票的现价除以每股收益,再用得到的市盈率和行业平均市盈率比较。如果得到的市盈率大于行业平均市盈率,则表示股票被高估,应该卖出;如果得到的市盈率小于行业平均市盈率,则表示股票被低估,应该买入。

市盈率指标的优点:以每股收益衡量的盈利能力是投资价值的主要决定因素。市盈率指标也最为常用。另外,实证研究表明,市盈率与股票的长期平均收益率显著相关。

不过市盈率指标也有很多缺点:比如用来计算每股收益的净利润是一个会计指标,存在被操纵的可能性。另外,如果公司亏损,净利润为负的话,计算得出的市盈率是没有意义的。最后,净利润的波动和变化也为投资人运用市盈率指标增加了困难。

市净率

市净率(P/B)也是比较常见的估值指标。市净率是股价和每股净资产的比率。其中,净资产=股东权益=总资产-总负债-优先股

运用市净率指标给公司估值的方法跟市盈率类似,一般市净率较低的股票具有较高的投资价值,而市净率较高的股票,投资价值较低。

市净率相比市盈率,有以下几个优点:

一、净资产通常是正数,如果公司亏损导致每股收益为负数,进而无法使用市盈率指标的话,可以用市净率。

二、净资产比每股收益更稳定,当每股收益过高、过低或者波动过大的话,可以采用市净率指标。

三、净资产适用于持有流动资产的公司,比如银行、保险和投资公司,也适用于破产清算的公司。

另外,和市盈率一样,市净率也有助于解释股票的长期平均收益率。

市净率的缺点是:

一、市净率不反映无形经济资产的价值,比如人力资本。

二、当参与比较公司的净资产规模有差异时,市净率指标可能会产生误导。

三、不同的会计准则(比如GAAP和IFRS)、通货膨胀和技术变革都会影响到净资产,从而对市净率指标产生影响。

总结

通过以上分别对市盈率和市净率的具体分析,可以知道,两个指标都各有其优缺点,要结合公司的具体情况选择合适的指标,进行估值。

其实,价格乘数中还有市销率(P/S)、股价现金流比率(P/CF)等等。相对估值中还有市盈率与增长比率(PEG)、企业价值倍数(EV/EBITDA)等指标。这些指标也各有有缺点和适用情况。

如果市场数据缺失,或者希望增加结论的准确性,还可以使用绝对估值法,即DCF法这类基于公司未来产生的现金流进行折现的估值方法。当然绝对估值法比相对估值法在计算过程上要复杂的多,而且需要基于一系列假设。

在实际操作中,一般是综合运用以上相对估值指标,并结合绝对估值法,给予标的公司合理的估值。


以上就是我对这个关于市盈率和市净率指标的问题的回答,希望对您有帮助。

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